一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(b昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(b昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名àn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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