金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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