近日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和(hé)信(xìn)用减值损失后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.0大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别3亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别　净值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息(xī)在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美(měi)豆(dòu)等(děng)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港量(liàng)趋(qū)于增(zēng)加，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别求(qiú)端(duān)低(dī)迷(mí)不振，由(yóu)于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)继(jì)续主导贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的(de)流动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机(jī)积极配置。

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