“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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