在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(ch天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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