近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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