自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明(míng)星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基(jī)金(jīn)经理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净(jìng)值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调(diào)整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金(jīn)持(chí)有港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是(shì)在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基金(jīn)的第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是(shì)行业(yè)内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，易(yì)方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确(què)评估企业(yè)的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司(sī)都会给(gěi)投资者带来(lái)长期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之一(yī)。在(zài)定期(qī)报告(gào)中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金(jīn)去年(nián)四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融(róng)风险担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡(héng)性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定(dìng)差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银(yín)行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者(zhě)担(dān)心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当下复杂(zá)环(huán)境下(xià)各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些由于(yú)短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今(jīn)年一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股一季度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究(jiū)获得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来(lái)获(huò)得(dé)内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进(jìn)入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务为核心的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外，基(jī)础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学(xué)业务(wù)增长迅(xùn)速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制(zhì)的(de)迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会(huì)致力于(yú)在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写(xiě)道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业(yè)率水平(píng)再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过快带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观(guān)企业层(céng)面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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