周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(nénny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗g)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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