用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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