大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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