周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来施为什么读yi什么意思，施怎么读啊跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增施为什么读yi什么意思，施怎么读啊长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望(wàng施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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