财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音'>行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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