北京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即(jí)便有一些(xiē)不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

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　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业(yè)龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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