5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些匚字旁的字有哪些，区字旁的字政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(bià匚字旁的字有哪些，区字旁的字n)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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