今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(g韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说uó)家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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