用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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