在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开(kāi)始。

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