近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主(zhǔ)要(yào)产品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其电子(zi)级磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公(gōng)司(sī)客(kè)户包(bāo)括(kuò)长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大基(jī)金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露(lù)了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不(bù)只是常规的食(shí)品级磷酸(suān)，还用到(dào)了更高纯度的(de)电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子间接控股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议(yì)。且(qiě)其中一条(tiáo)比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴(xīng)福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级(jí)分为电(diàn)子级磷酸、食(shí)品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的(de)纯度(dù)等级由高到低(dī)分别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子在生(shēng)产电子级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得一看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电(diàn)子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电子级磷酸产品除(chú)销售给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品质(zhì)要求(qiú)高于一般的食品级(jí)磷酸(suān)，公(gōng)司销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司(sī)的磷酸产品等级(jí)实(shí)际为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看(kàn)点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错(cuò)更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年(nián)净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事(shì)务(wù)所合伙人(rén)对记者表示，非经常性(xìng)损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生的与(yǔ)经营业(yè)务无(wú)直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与(yǔ)经营业务(wù)相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允(yǔn)地(dì)反映公司正常盈(yíng)利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归(guī)母净利(lì)润由(yóu)1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长与(yǔ)主营(yíng)业务毛利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的(de)有关毛利(lì)率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举的同行业(yè)可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴(xīng)福(fú)电子在(zài)申(shēn)报稿(gǎo)中(zhōng)表示，2021年以来公司(sī)陆(lù)续实现众(zhòng)多集(jí)成电路(lù)客户的产品认证(zhèng)及(jí)批量供货，毛(máo)利率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路用湿电(diàn)子化学(xué)品销售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且公司根据部(bù)分(fēn)产品原(yuán)材料价格上涨情(qíng)况(kuàng)适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有(yǒu)多(duō)少(shǎo)上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴发(fā)集团，其(qí)直(zhí)接持(chí)有兴福(fú)电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二大股东(dōng)为(wèi)国家集成(ch我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门an>éng)电(diàn)路基金(jīn)二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与国(guó)家集成电路基金二(èr)期之间存在对赌协议。虽然随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终止(zhǐ)，但回购权和随(suí)售(shòu)权存在(zài)可以(yǐ)“复活”的条件(jiàn)，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到(dào)证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果是指通过上市(shì)委审(shěn)议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常(cháng)待审核阶段的合合信息和先正达，受理(lǐ)日(rì)期已经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是(shì)指拿到证(zhèng)监会批文，也(yě)有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏目显示，20家提交注册的企业中(zhōng)有2家受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样(yàng)的(de)剧(jù)情(qíng)？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超(chāo)过(guò)1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目(mù)标(biāo)估值为(wèi)54亿元。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投(tóu)后(hòu)估(gū)值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联采购(gòu)主要系向关(guān)联方采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等(děng)原材料、电(diàn)力等能源(yuán)以及建(jiàn)筑工程服(fú)务(wù)。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福(fú)电子的重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额(é)（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来(lái)看，兴(xīng)福(fú)电子部分主要(yào)原材料(liào)的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司(sī)普通黄磷关联采购金(jīn)额占同类(lèi)产品采(cǎi)购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.7我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门9％和48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关联(lián)采购(gòu)金额占同类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)采购总(zǒng)额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报(bào)表(biǎo)范围内唯一从事湿(shī)电子化学品相关业务(wù)的主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其他公司主营业务(wù)及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团(tuán)在公告中表(biǎo)示，归母净利润较上(shàng)年同期大幅降低(dī)，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下跌(diē)，在(zài)今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季(jì)度末(mò)，草甘(gān)膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成(chéng)本线。在价格下(xià)跌过程中(zhōng)，公司上述(shù)产品产销量同比(bǐ)均(jūn)出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即(jí)公(gōng)司湿电子(zi)化学品(pǐn)、特(tè)种化学(xué)品、食品添加剂(jì)等成长性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年(nián)第一(yī)季度平(píng)均售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口(kǒu)径(jìng)不太一样，销(xiāo)量数据不(bù)太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩(jì)具体表(biǎo)现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据来源(yuán)：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭(tíng)区城市管理执法局的(de)行政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房屋(wū)，总(zǒng)违法建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团(tuán)的副(fù)总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示的决(jué)定，原因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门