5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(ji四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思é)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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