美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，祈使句例子英语，祈使句例子10个但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也祈使句例子英语，祈使句例子10个尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱祈使句例子英语，祈使句例子10个(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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