金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)提升。

　　对于(yú)居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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