财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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