编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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