财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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