财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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