“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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