分(fēn)析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zu猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方ì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需(xū)要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研(yán)究、人(rén)员(yuán)配备、系(xì)统运(yùn)营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表(b猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方iǎo)现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立(lì)风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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