随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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