美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍(réng)需其(qí)他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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