4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(q宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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