射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资(zī)快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市前(qián)，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiān传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目(mù)前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通(tōng)信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分(fēn)别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平，也不(bù)及和(hé)慧智微(wēi)产品结(jié)构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据(jù)显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场对(duì)包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市(shì)场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在(zài)中低端(duān)市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个射(shè)频细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红(h传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些óng)杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列(liè)。

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