北(běi)京时(shí)间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部(bù)将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银行股也获(huò)得喘息(xī)的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个月以来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还(hái)是应该(gāi)对就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申请失业(yè)金(jīn)人(rén)数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇(gù)主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业(yè)数据会让(ràng)市(shì)场对于下(xià)半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)，且预(yù)计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名(míng)义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美元(yuán)实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控(kòng)期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会议如期加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会(huì)上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临(lín)近尾声，因此美元指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)依(yī)然(rán)强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货(huò)币(bì)政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美(měi)国经(jīng)济(jì)仍(réng)市场偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济(jì)下行压(yā)力不(bù)断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低(dī)买入配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破(pò)行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下(xià)降的(de)。世(shì)界黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国(guó)消(xiāo)费者需求较(jiào)高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了(le)这一(yī)增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投(tóu)资(zī)需在一(yī)季度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬(yìng)币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性更强的(de)白(bái)银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概率(lǜ)暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事