5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时(shí)本(běn)次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(r冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释án)债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释gāo)频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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