大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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