昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(d没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处iào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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