今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(p木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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