昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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