北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

元电荷e等于多少？ng>　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高元电荷e等于多少？估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理元电荷e等于多少？解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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