编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)苏修是什么意思，苏修是什么意思、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审苏修是什么意思，苏修是什么意思(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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