用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架(jià)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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