本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息(xī)导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(gū)值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xī但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》n)回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》