北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取临沂是几线城市，临沂是几线城市2023本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股临沂是几线城市，临沂是几线城市2023神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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