北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(h一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的uì)制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎ一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的n)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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