随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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