周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(m公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ù)机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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