昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(p曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗íng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎ曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗o)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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