金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易的(de)白糖主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘(pán)中就(jiù)三万日元等于多少人民币多少创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的(de)是(shì)，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决(jué)定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖三万日元等于多少人民币多少业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西(xī)等主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸(mào)易量占全(quán)球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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