一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zh阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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