5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增1古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么6倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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