在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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